Торги акциями американского инвестиционного фонда недвижимости (REIT) FrontView начались в приложении Tradernet брокера Freedom Finance. Инвестфонд фокусируется на коммерческой недвижимости с выходящими на автодороги фасадами. Его акции будут торговаться на Нью-Йоркской фондовой бирже.
FrontView привлёк на IPO в Нью-Йорке $250,8 млн. Фонд разместил 13,2 млн акций по $19 за бумагу. Это соответствует середине заявленного ценового диапазона. В результате оценка компании при листинге составила $508 млн. Акции компании будут торговаться на NYSE под тикером FVR.
Размещение проводят Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Wells Fargo и Bank of America. Основную часть дохода от IPO фонд планирует направить на погашение займов, остальные средства — на общие корпоративные нужды и финансирование текущей деятельности, включая новые приобретения.
FrontView основан в 2016 году в Далласе. Основатель и соисполнительный директор фонда Стивен Престон контролирует 1,6% компании. Ранее он работал аналитиком в Oppenheimer и возглавлял REIT North American Development Group (NADG) c активами на $5 млрд. По состоянию на 30 июня текущего года FrontView привлёк инвестиции на $519,6 млн от NADG и других инвесторов.
К концу июня в портфеле FrontView находилось 278 объектов коммерческой недвижимости в 31 штате США с наибольшей концентрацией в Иллинойсе (28) и Техасе (22). Средний уровень их заполняемости составляет 98,9%. Помещения FrontView арендуют около 140 брендов. Его крупнейшими клиентами являются мобильные операторы Verizon и AT&T, сеть кофеен Starbucks, аптечная сеть CVS, автомобильный дилер Adams Auto, сеть ресторанов быстрого питания Wendy’s, а также Bank of America.
В первом полугодии текущего года FrontView повысил доходы от аренды до $29,9 млн с $22,3 млн в январе-июне прошлого года. Чистый убыток возрос до $6,4 млн с $5,1 млн. Средства от операционной деятельности (FFO, ключевой показатель эффективности REIT) увеличились до $7,6 млн с 7,3 млн годом ранее.
Freedom Broker считает основным риском для бизнеса FrontView конкуренцию на рынке за приобретение объектов недвижимости и арендаторов, написал инвестиционный аналитик Алем Бектемиров. Кроме того, предупредил он, с ростом портфеля недвижимости его диверсификация может снизиться.
«Сравнительная оценка с учетом средних показателей REIT по EV/S (отношение стоимости компании с учетом кредитной нагрузки к выручке. — «Курсив») по отрасли составляет 12,15х. С учетом выручки за 12 месяцев в $65 млн и EV/S в 12,15х по отрасли, EV составляет $795 млн. С учетом долга на балансе в $249,8 млн и наличности на балансе в $16,6 млн, Equity равен $562 млн или $21 на акцию», — подсчитал Бектемиров.
Эксперт по IPO с 25-летним стажем Донован Джонс дал по акциям FrontView «нейтральный» прогноз, соответствующий рекомендации «держать». Рисками для инвестфонда после выхода на биржу Джонс назвал возможное замедление процесса новых приобретений, концентрацию портфеля и усиление конкуренции за высококачественные объекты недвижимости в США. Он подчеркнул, что темпы роста FFO FrontView «значительно снизились» за последний отчетный период.
В то же время, отметил Джонс, начатый Федрезервом США цикл снижения процентной ставки со временем снизит расходы на обслуживание долга и поддержит цены на активы — это два положительных аспекта для REIT.
———————————————
«Курсив» дарит подарки: подпишитесь на e-mail рассылку, участвуйте в конкурсе и получайте умные призы.