Novo Nordisk и Eli Lilly, лидирующие на рынке лекарств от ожирения, в ближайшие годы столкнутся с усилением конкуренции, предупредил Morningstar в новом отчете о рынке средств для похудения. По его оценке, в течение пяти лет на рынок могут выйти 16 новых препаратов, на которые к 2031 году будет приходиться треть продаж.
Продажи средств для похудения на основе молекулы GLP-1 (глюкагоноподобный пептид-1, который снижает количество глюкозы в крови) вырастут до $200 млрд к 2031 году, подсчитало рейтинговое агентство Morningstar. Пионеры в этой области — датская Novo Nordisk (бренды Ozempic и Wegovy) и американская Eli Lilly (Mounjaro и Zepbound)— продолжат удерживать лидирующие позиции и сохранят две трети рынка. Однако в ближайшие три-четыре года конкурирующие фармгиганты Roche, Amgen, Pfizer, AstraZeneca и небольшие компании, такие как Boehringer, Viking Therapeutics и Structure Therapeutics, могут потеснить Novo и Lilly, считают аналитики.
Morningstar полагает, что к 2029 году на рынок могут выйти 16 новых препаратов для снижения веса от этих фармкомпаний, которые сейчас находятся на разных стадиях исследований. Аналитики подсчитали, что объём их продаж может составить около $70 млрд к 2031 году. Кроме того, из-за появления новых конкурентных препаратов Novo и Eli Lilly будут вынуждены снижать цены на свои инъекции — на 10–15% в год, считает Morningstar.
Morningstar также отмечает, что из-за недостатка инвестиций в разработку препаратов против ожирения в ближайшие полтора года несколько крупных фармкомпаний будут покупать небольших игроков – разработчиков лекарств. В числе потенциальных покупателей Morningstar называет всех крупнейших игроков рынка, включая Novo, Lilly, Johnson & Johnson Merck, AstraZeneca, Roche и Boehringer.
В числе интересных объектов для поглощения аналитики называют Viking Therapeutics и Structure Therapeutics, которые работают над препаратами от ожирения в виде таблеток, а также Altimmune, Zealand Pharma и Fractyl Health. Morningstar отмечает, что потенциальные препараты всех этих компаний показали убедительные результаты на ранней стадии исследований. Вместе с тем, разработка, производство и маркетинг лекарств на поздней стадии могут быть слишком дорогостоящими для небольших компаний.
Аналитики Morningstar считают, что акции Novo и Eli Lilly переоценены, поскольку рынок, вероятно, слишком оптимистично оценивает их долю в продаже препаратов от ожирения или рассчитывает, что цены на них не изменятся. Однако для поддержания этой стоимости акций Lilly и Novo нужно удержать долю на уровне 95% к 2031 году: учитывая конкурентное давление, это маловероятно, уверены эксперты.
По сравнению с началом года акции Novo сейчас стоят примерно на 30% дороже. По данным FactSet, из 32 аналитиков, отслеживающих бумаги Novo, 21 рекомендует покупать их, семь экспертов советуют держать ранее купленные акции, а четверо предлагают продать их.
Акции американской Eli Lilly с начала года выросли почти на 60%. Большинство аналитиков советуют покупать акции компании: у них 20 рейтингов Buy и пять Overweight из 31 в сумме, по данным MarketWatch. Пятеро аналитиков рекомендуют держать бумаги, один — продавать.